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          先聲藥業通過港交所聆訊

            據港交所10月6日披露,先聲藥業集團有限公司通過港交所主板上市聆訊,摩根士丹利及中金公司擔任其聯席保薦人。先聲藥業曾于2007年登陸紐約證券交易所,隨后在2013年私有化退市。

            先聲藥業自稱為一家創新和研發驅動的制藥公司,主要產品治療領域為腫瘤疾病、中樞神經系統疾病和自身免疫疾病。根據招股書引用的弗若斯特沙利文的資料,按藥品銷售收入計,上述三大治療領域2019年合計占中國藥品市場的24.7%。

            招股書顯示,截至最后實際可行日期,先聲藥業共有八種主要產品已納入國家醫保藥品目錄;2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六個月,該八種主要產品的銷售額分別占相關期間總收入50.0%、53.6%、60.9%及66.7%。

            從收入來看,2017至2019年度,先聲藥業的收入分別為38.68億元、45.14億元及50.37億元,對應期限的毛利分別為32.82億元、37.43億元及41.48億元。于往績記錄期間,仿制藥的收入貢獻占先聲藥業收入的絕大部分,2017年、2018年及2019年度,來自仿制藥主要產品的銷售收入分別占總收入的60.7%、54.9%及46.5%。

            從毛利率來看,2017-2019年度,先聲藥業的毛利率分別為84.8%、82.9%及82.4%。截至2020年6月30日,先聲藥業的毛利率為79.8%,去年同期為82.3%,減少的主要原因為藥品銷售毛利率的下降。藥品銷售的毛利率較高,2017至2019年度,藥品銷售的毛利率分別為85.3%、85.5%及84.9%,而推廣服務業務的毛利率較低,對應期限的毛利率分別為22.3%、28.3%及31.2%。

            值得注意的是,先聲藥業較高的資本負債比率、凈流動負債及負經營現金流量狀況使公司面臨流動性風險。招股書顯示,銀行借貸為公司的業務運營重要資金來源之一。2017、2018、2019年和2020年上半年,先聲藥業的資本負債比率分別為74.0%、148.1%、198.7%及201.1%。此外,2018、2019年及2020年上半年,公司錄得凈流動負債分別為4.46億元、5.31億元及2.57億元,原因主要是由于銀行貸款流動部分較高,分別為19.79億元、16.44億元及22.79億元。

            同時,截至2020年6月30日止六個月,先聲藥業的凈利潤為1.85億元,與去年同期的4.61億元相比同比減少59.9%,在凈利潤減少的同時,先聲藥業一直在大力投資研發工作,2017、2018、2019年及2020年上半年,公司的研發費用分別占同期總收入的5.5%、9.9%、14.2%及23.6%。

            招股書披露,先聲藥業投資人包括尚嘉、皇景發展、復星實業、PalaceInvestments、InnoPharma、信銀香港及信銀SPC。(來源:新浪港股)

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